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A股努力700天未入MSCI指數 機構:牛市不受影響

作者:網絡來源  日期:2015-10-1 14:47:47  閱讀數:  網友評論:

騰訊證券綜合 北京時間6月10日凌晨,MSCI明晟在其官網公布了年度市場分類審議結果,宣布只要中國市場自由準入問題得到解決,MSCI將把A股納入其全球市場指數中。這意味著,A股6月將暫不納入MSCI指數。

MSCI大門敞開 A股“問題”解決再來

此次MSCI公布的結果中最值得關注的信息是:A股暫時不納入;MSCI將與證監會合作解決相關問題;A股以后納入的時間上靈活。

MSCI的董事總經理和全球研究部主管Remy Briand指出,中國股市在向機構投資者開放方面已取得了重大進展,咨詢中發現全球主要投資者熱盼中國A股進一步自由化,尤其在額度配置過程、資本流動性限制及投資實益擁有權等領域。

也因此,MSCI官網表示,公司將與中國證監會組成工作組,未來幾月將進一步落實投資份額分配、資本流動限制和受益所有權上的問題,宣布納入A股的時間不會限于年度審核安排。

MSCI發布的新聞稿指出,MSCI與證監會組成的工作小組,旨在促進討論并了解國際機構投資者對于市場準入問題所提出的顧慮及解決方案。這些顧慮包括但不限于額度的分配、資本流動限制以及實際權益擁有權等問題。

未納入符合預期 將倒逼監管者盡快行動

對于此結果,中金公司表示,暫時不納入基本符合預期,對市場影響不大;納入只是時間問題,有可能在2016年開始逐步納入;與此同時,中國資本賬戶開放的大方向沒有改變。

東方證券邵宇則表示,納入條件可能包括擴大滬港通額度,開啟深港通,QDII2等(包括交易便利和稅收體驗讓“接盤俠”覺得爽);而這將倒逼監管者盡快行動;估計2016一季度可以納入,盡管執行還要一段時間,并且開始接盤量比較小;此外,邵宇表示,目前評估人民幣今年加入SDR(特別提款權,國際貨幣基金組織創設的一種儲備資產和記賬單位)的概率仍然是30%,答復估計跟MSCI格式一樣;他稱,不管國際風云如何變幻,人民幣國際化趨勢不變,全球化4.0正在來臨,一切不過是個時間問題。

作為全球領先的投資決策支持工具提供商,MSCI新興市場指數是衡量發達地區之外股市表現且追蹤人數最多的基準指數。據統計,全球有超6000家指數基金跟蹤MSCI指數,約有1.7萬億美元的資產持有MSCI新興市場指數。有評論稱,MSCI確定納入A股,跟蹤這一指數的指數基金將按照相關比例配置A股。數以百萬的外國投資者得以參與全球估值最高、波動性最大的股市之一的中國股市,中國市場將迎來超千億美元海外資金。

700多天!A股仍在“努力”

MSCI新興市場指數納入A股最初掀起波瀾是在2013年4月19日,距今已有700多天。

當日有消息傳聞,證監會主席肖鋼密會大摩,而大摩與證監會、外管局就其MSCI新興市場指數加入A股權重正式溝通,并指一旦雙方達成協議,并得到中國政府批準,必將帶動跟蹤該指數的指數基金大量配置A股,QFII總量和單一QFII規模的限制都要突破。

受此消息影響,A股滬指當天大漲超過2%,隨后證監會證實了正在推動A股納入國際指數。而實際上,自2012年開始,滬深證交所在國際市場進行了多場路演,希望吸引海外資金對中國內地市場的興趣。而深交所總經理宋麗萍在2013年“兩會”期間曾表示,“推動境外主要指數機構將深市股票納入投資指數”是深交所當年的工作重點之一。

不過隨后A股迅速加快國際化步伐,2013年6月,MSCI公司公布了2013年市場分類評估結果,A股市場首次入選“潛在升級市場觀察名單”。

但經過一年的努力,2014年,MSCI新興市場指數依然未將A股納入權重中,原因在于我國當時的QFII和RQFII配額制度的投資局限,根本原因則是中國資本市場的對外開放程度不夠。

但此后A股一直在不斷努力清障。在這700天中,中國QFII和RQFII配額不斷增加,外資參與內地股票渠道拓寬,國家外匯管理局最新統計數據顯示,截至2015年4月28日,合格境外機構投資者(QFII)和人民幣合格境外機構投資者(RQFII)累計審批投資額度已分別達到736.15億美元和3637億元人民幣。

外資進入A股的途徑也在逐步擴寬。2014年11月,滬港通開閘,隨著滬港兩地的互聯互通,MSCI新興市場指數納入A股被認為是A股“全球通”的必經之路。

此后,公募基金出海、放松保險公司海外投資資產以及QDII2等一系列舉措可能顯示監管層有引導資金關注海外資產的考量。

而近期于5月22號落地的中港兩地基金互認都為中國A股納入MSCI指數添加籌碼,兩地基金互認意味著在香港注冊的基金,可以向境內投資者直接銷售,并且境內符合條件的內地基金,也可銷售至香港的國際投資者。

MSCI的競爭者:富時搶鏡

而實際上,在MSCI指數拒絕A股之際,已經有別的“小伙伴”拋出了橄欖枝。

英國指數公司富時集團(FTSE)就已經搶占先機,5月26日富時在新聞發布會上表示,將啟動包括中國A股在內的2個新的新興市場指數。作為全球制定基金基準的兩大龍頭之一,FTSE指數已向中國敞開大門。

而近期,美國基金管理公司Vanguard宣布,將中國A股納入其新興市場股票指數基金和ETF。

而實際上,從MSCI方面來看,中國市場在全球資本市場中的地位也不斷提升。目前與中國市場相關的MSCI指數主要包含:旗艦指數MSCI中國A股指數(MSCI China A Index)、MSCI中國指數(MSCI China Index)、MSCI金龍指數(MSCI Golden Dragon Index)、MSCI中國海外股指數(MSCI Overseas China Index)等,而其中僅僅只有MSCI中國A股指數與A股有關。

不過MSCI在年初就已宣布考慮在2015年11月將中國ADR(美國存托憑證,如阿里巴巴,百度等)納入指數;分析來看,目前MSCIChina中有140只標的(H股和B股),而符合納入MSCI的A股的標的有311只,A股數量上在已經超過現在BRIC金磚四國總數(296只)。

A股納入MSCI指數意義何在?

當年為何一則消息能引發尚在熊市的A股大漲,還得從MSCI指數本身說起。

目前全球直接或間接跟蹤MSCI指數的資金規模約為9萬億美元;布局全球股權投資時,95%的美國退休基金選擇以MSCI為業績基準;全球排名前100的基金經理人中有94位是MSCI的客戶;最后,跟蹤MSCI指數的ETF基金數量超過750只。

而目前海外資金只能通過中概股、香港上市的H股、紅籌股和民企股投資中國市場,A股如能納入具有全球影響力的指數,增量資金的進入將如何攪動市場成為眾多投資者所關注的。

如果從權重看,高盛預計,如果A股在2016年加入MSCI指數,加上已經納入其中的在美國上市的中概股,按照當前價格,到2017年年中,中國權重將分別占到MSCI新興市場指數和非日亞太指數的31%和29%,是單個影響最大的地區。

而也有預測認為,這將帶動3000億美元資金進入中國股市。

外資活水作用幾何?或許是小水滴匯入大海

但波瀾或許并無外界預期那么大。分析人士指出,按納入5%市值計算,增量資金約為170億美元,在當前兩市2萬億人民幣的火爆成交下十幾分鐘便消化完了。如按最理想的100%市值完全納入,增量資金規模約為3490億美元,但最終實現預計要到5~7年后。“單個股票境外投資者合計持有比例不能超過30%,因此完美的情形不太可能,資產只有接觸的到才行。”業內表示。

歷史上印度、香港市場納入MSCI指數后均實現了較大幅度的上漲,此番A股如成功納入是否有望重演歷史?

從韓國、中國臺灣的經驗來看,雖然當期對當地股市行情產生過重大“利多”影響,但是從長期來看,推動了海外投資者增加對韓國股市的配置,但中期實際依然是受股市的大趨勢影響。

而如果以近期A股25.6倍的整體市盈率與港股12.4倍市盈率對比,海外資金有估值上的擔憂。

當然,與投資者強烈關注相比,機構淡定得多。機構稱,即便A股此次不被納入MSCI新興市場指數,那也沒什么大不了的。回想1年前,A股沒按計劃被納入MSCI指數,照樣開啟了本輪大牛市。畢竟對A股而言,改革與轉型是最根本動力,而充裕的流動性又為A股奔向更遠提供了可能。

騰訊證券綜合 北京時間6月10日凌晨,MSCI明晟在其官網公布了年度市場分類審議結果,宣布只要中國市場自由準入問題得到解決,MSCI將把A股納入其全球市場指數中。這意味著,A股6月將暫不納入MSCI指數。

MSCI大門敞開 A股“問題”解決再來

此次MSCI公布的結果中最值得關注的信息是:A股暫時不納入;MSCI將與證監會合作解決相關問題;A股以后納入的時間上靈活。

MSCI的董事總經理和全球研究部主管Remy Briand指出,中國股市在向機構投資者開放方面已取得了重大進展,咨詢中發現全球主要投資者熱盼中國A股進一步自由化,尤其在額度配置過程、資本流動性限制及投資實益擁有權等領域。

也因此,MSCI官網表示,公司將與中國證監會組成工作組,未來幾月將進一步落實投資份額分配、資本流動限制和受益所有權上的問題,宣布納入A股的時間不會限于年度審核安排。

MSCI發布的新聞稿指出,MSCI與證監會組成的工作小組,旨在促進討論并了解國際機構投資者對于市場準入問題所提出的顧慮及解決方案。這些顧慮包括但不限于額度的分配、資本流動限制以及實際權益擁有權等問題。

未納入符合預期 將倒逼監管者盡快行動

對于此結果,中金公司表示,暫時不納入基本符合預期,對市場影響不大;納入只是時間問題,有可能在2016年開始逐步納入;與此同時,中國資本賬戶開放的大方向沒有改變。

東方證券邵宇則表示,納入條件可能包括擴大滬港通額度,開啟深港通,QDII2等(包括交易便利和稅收體驗讓“接盤俠”覺得爽);而這將倒逼監管者盡快行動;估計2016一季度可以納入,盡管執行還要一段時間,并且開始接盤量比較小;此外,邵宇表示,目前評估人民幣今年加入SDR(特別提款權,國際貨幣基金組織創設的一種儲備資產和記賬單位)的概率仍然是30%,答復估計跟MSCI格式一樣;他稱,不管國際風云如何變幻,人民幣國際化趨勢不變,全球化4.0正在來臨,一切不過是個時間問題。

作為全球領先的投資決策支持工具提供商,MSCI新興市場指數是衡量發達地區之外股市表現且追蹤人數最多的基準指數。據統計,全球有超6000家指數基金跟蹤MSCI指數,約有1.7萬億美元的資產持有MSCI新興市場指數。有評論稱,MSCI確定納入A股,跟蹤這一指數的指數基金將按照相關比例配置A股。數以百萬的外國投資者得以參與全球估值最高、波動性最大的股市之一的中國股市,中國市場將迎來超千億美元海外資金。

700多天!A股仍在“努力”

MSCI新興市場指數納入A股最初掀起波瀾是在2013年4月19日,距今已有700多天。

當日有消息傳聞,證監會主席肖鋼密會大摩,而大摩與證監會、外管局就其MSCI新興市場指數加入A股權重正式溝通,并指一旦雙方達成協議,并得到中國政府批準,必將帶動跟蹤該指數的指數基金大量配置A股,QFII總量和單一QFII規模的限制都要突破。

受此消息影響,A股滬指當天大漲超過2%,隨后證監會證實了正在推動A股納入國際指數。而實際上,自2012年開始,滬深證交所在國際市場進行了多場路演,希望吸引海外資金對中國內地市場的興趣。而深交所總經理宋麗萍在2013年“兩會”期間曾表示,“推動境外主要指數機構將深市股票納入投資指數”是深交所當年的工作重點之一。

不過隨后A股迅速加快國際化步伐,2013年6月,MSCI公司公布了2013年市場分類評估結果,A股市場首次入選“潛在升級市場觀察名單”。

但經過一年的努力,2014年,MSCI新興市場指數依然未將A股納入權重中,原因在于我國當時的QFII和RQFII配額制度的投資局限,根本原因則是中國資本市場的對外開放程度不夠。

但此后A股一直在不斷努力清障。在這700天中,中國QFII和RQFII配額不斷增加,外資參與內地股票渠道拓寬,國家外匯管理局最新統計數據顯示,截至2015年4月28日,合格境外機構投資者(QFII)和人民幣合格境外機構投資者(RQFII)累計審批投資額度已分別達到736.15億美元和3637億元人民幣。

外資進入A股的途徑也在逐步擴寬。2014年11月,滬港通開閘,隨著滬港兩地的互聯互通,MSCI新興市場指數納入A股被認為是A股“全球通”的必經之路。

此后,公募基金出海、放松保險公司海外投資資產以及QDII2等一系列舉措可能顯示監管層有引導資金關注海外資產的考量。

而近期于5月22號落地的中港兩地基金互認都為中國A股納入MSCI指數添加籌碼,兩地基金互認意味著在香港注冊的基金,可以向境內投資者直接銷售,并且境內符合條件的內地基金,也可銷售至香港的國際投資者。

MSCI的競爭者:富時搶鏡

而實際上,在MSCI指數拒絕A股之際,已經有別的“小伙伴”拋出了橄欖枝。

英國指數公司富時集團(FTSE)就已經搶占先機,5月26日富時在新聞發布會上表示,將啟動包括中國A股在內的2個新的新興市場指數。作為全球制定基金基準的兩大龍頭之一,FTSE指數已向中國敞開大門。

而近期,美國基金管理公司Vanguard宣布,將中國A股納入其新興市場股票指數基金和ETF。

而實際上,從MSCI方面來看,中國市場在全球資本市場中的地位也不斷提升。目前與中國市場相關的MSCI指數主要包含:旗艦指數MSCI中國A股指數(MSCI China A Index)、MSCI中國指數(MSCI China Index)、MSCI金龍指數(MSCI Golden Dragon Index)、MSCI中國海外股指數(MSCI Overseas China Index)等,而其中僅僅只有MSCI中國A股指數與A股有關。

不過MSCI在年初就已宣布考慮在2015年11月將中國ADR(美國存托憑證,如阿里巴巴,百度等)納入指數;分析來看,目前MSCIChina中有140只標的(H股和B股),而符合納入MSCI的A股的標的有311只,A股數量上在已經超過現在BRIC金磚四國總數(296只)。

A股納入MSCI指數意義何在?

當年為何一則消息能引發尚在熊市的A股大漲,還得從MSCI指數本身說起。

目前全球直接或間接跟蹤MSCI指數的資金規模約為9萬億美元;布局全球股權投資時,95%的美國退休基金選擇以MSCI為業績基準;全球排名前100的基金經理人中有94位是MSCI的客戶;最后,跟蹤MSCI指數的ETF基金數量超過750只。

而目前海外資金只能通過中概股、香港上市的H股、紅籌股和民企股投資中國市場,A股如能納入具有全球影響力的指數,增量資金的進入將如何攪動市場成為眾多投資者所關注的。

如果從權重看,高盛預計,如果A股在2016年加入MSCI指數,加上已經納入其中的在美國上市的中概股,按照當前價格,到2017年年中,中國權重將分別占到MSCI新興市場指數和非日亞太指數的31%和29%,是單個影響最大的地區。

而也有預測認為,這將帶動3000億美元資金進入中國股市。

外資活水作用幾何?或許是小水滴匯入大海

但波瀾或許并無外界預期那么大。分析人士指出,按納入5%市值計算,增量資金約為170億美元,在當前兩市2萬億人民幣的火爆成交下十幾分鐘便消化完了。如按最理想的100%市值完全納入,增量資金規模約為3490億美元,但最終實現預計要到5~7年后。“單個股票境外投資者合計持有比例不能超過30%,因此完美的情形不太可能,資產只有接觸的到才行。”業內表示。

歷史上印度、香港市場納入MSCI指數后均實現了較大幅度的上漲,此番A股如成功納入是否有望重演歷史?

從韓國、中國臺灣的經驗來看,雖然當期對當地股市行情產生過重大“利多”影響,但是從長期來看,推動了海外投資者增加對韓國股市的配置,但中期實際依然是受股市的大趨勢影響。

而如果以近期A股25.6倍的整體市盈率與港股12.4倍市盈率對比,海外資金有估值上的擔憂。

當然,與投資者強烈關注相比,機構淡定得多。機構稱,即便A股此次不被納入MSCI新興市場指數,那也沒什么大不了的。回想1年前,A股沒按計劃被納入MSCI指數,照樣開啟了本輪大牛市。畢竟對A股而言,改革與轉型是最根本動力,而充裕的流動性又為A股奔向更遠提供了可能。


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